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光大证券-电子行业2020年9月投资策略

发布时间:2020-09-02 07:43    来源媒体:中证网

研究报告内容摘要:

◆电子行业2020H1回顾。2020H1全行业(A股)298家公司收入为8724.02亿元,同比增长5.9%;全行业归母净利润为537.36亿元,同比增长14.0%。电子行业各个子行业增速情况为:(1)半导体收入+29.0%,净利润+57.9%;(2)消费电子收入+12.9%,净利润+29.3%;(3)面板收入-11.2%,净利润-61.2%;(4)元件收入+3.4%,净利润-0.5%;(5)PCB收入+2.9%,净利润+13.2%;(6)安防收入-2.4%,归母净利润+4.4%;(7)LED:收入-15.0%,净利润-35.2%;(8)汽车电子:收入+20.0%,归母净利润+182.8%。

◆电子各个子行业细分领域2020H1收入增速排序前十名。安防-红外成像(+101.7%)、消费电子-综合(+70.0%)、半导体-化合物半导体(+63.6%)、苹果Airpods供应链(+43.2%)、消费电子-盖板(+40.5%)、TWS供应链(+38.4%)、消费电子-终端(+31.8%)、元件-钽电解电容(+29.0%)、半导体-代工(+29.0%)、消费电子-射频(+28.0%)。

◆电子各个子行业细分领域2020H1净利润增速排序前十名。半导体-封测(+416.0%)、半导体-代工(+297.4%)、安防-红外成像(+289.7%)、特斯拉供应链(+182.8%)、汽车电子(+182.8%)、PCB-树脂(+120.4%)、半导体-设备(+114.9%)、化合物半导体(+95.3%)、消费电子-结构件(+70.1%)消费电子-综合(+69.0%)。

◆电子行业重要供应链2020H1总结。苹果供应链(收入+11.9%,归母净利润+34.3%,同下)、苹果AirPods供应链(+43.2%,+29.6%,)、TWS供应链(+38.4%,12.4%)、TESLA供应链(+4.3%,+35.7%)。

◆电子行业2020Q3业绩预告梳理。目前共有19家公司披露2020年Q3业绩预告指引,第三季度净利润预告均值前10名公司分别为:立讯精密(20Q3净利润预告均值17.94亿元,同比增长29.4%,同下)、歌尔股份(9.92,115.2%)、木林森(4.25,+43.9%)、*ST奋达(3.53,+490.6%)、高德红外(2.21,+159.3%)、紫光国微(2.19,+27%)、长盈精密(1.70,+149%)、沃尔核材(1.52,+43%)、得润电子(1.04,+405%)、大立科技(0.63,+90%)。

◆电子行业投资建议:积极配置军工IC产业链、苹果和AirPods/TWS供应链、面板。(1)消费电子:核心建议关注苹果供应链和AirPods/TWS供应链公司,包括立讯精密、歌尔股份、信维通信、领益智造、鹏鼎控股、蓝思科技、长信科技等;(2)电子周期品:建议关注面板双龙头京东方和TCL。(3)半导体:核心建议关注中国各个细分领域龙头公司,包括紫光国微、睿创微纳、高德红外、中芯国际A、中微公司、北方华创、沪硅产业、安集科技、鼎龙股份、长电科技、上海新阳、卓胜微等。

◆风险分析。5G建设低预期风险;中美贸易摩擦加剧风险。

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