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长江家电周度观点:三季报披露临近,关注业绩确定性品种

发布时间:2016-10-09    研究机构:长江证券

报告要点。

上周家电板块行情回顾。

节前一周大盘延续震荡走势且整体有所下行,家电板块在价值蓝筹齐涨带动下涨幅领跑全行业;其中高成长主线的厨电个股华帝、老板以及自下而上改善品种海信科龙表现抢眼,格力及美的等蓝筹涨幅居前,此外小家电个股也有较好表现;综合影响下上周板块指数累计上涨1.65%,在申万一级行业排名第1,分别跑赢上证综指及沪深300指数2.62及2.34pct;个股方面,节前一周板块涨幅前三个股为蒙发利(14.99%)、同洲电子(10.81%)及天际股份(10.70%),跌幅前三个股为中新科技(-4.90%)、奋达科技(002681)(-4.63%)及创维数字(-3.55%)。

行业重点数据跟踪及点评。

产业在线披露16年8月冰洗彩行业产销量数据,8月冰洗彩总销量分别同比+1.52%、+5.86%及+12.84%,内销分别同比-7.23%、+3.43%及-4.25%;简评如下:当月冰洗彩出货在外销带动下整体符合预期,其中冰洗内销依旧稳健,而彩电在赛事驱动减弱下增速有所放缓;此外中怡康披露16年8月厨电终端零售数据,8月烟灶消零售量分别同比-12.32%、-11.85%及-17.06%;简评如下:当月厨电终端表现平淡,尽管近期地产市场政策有所收紧,但考虑到商品房销售对厨电消费拉动存在滞后,预计厨电终端仍将受益前期地产良好表现。

上周行业重要新闻精选及点评。

1、十一”黄金周期间,智能、节能型家电产品受到青睐:受益15年以来房地产市场销售的持续回暖及旺季高温天气的助力,家电行业整体景气度有所提升;而在厂商持续产品升级及大力促销下“十一”家电消费亮点突出,且随着互联网兴起及环境问题凸显,消费者对智能及节能型产品关注度不断提升;2、家电线上线下同价很快会铺开:随着互联网销售占比家电整体的不断提升,规模持续扩大背景下增速正逐步放缓;考虑到互联网渠道红利日趋减少,以及线上线下渠道冲突的逐步加剧,推进线上线下同价已经逐步成为家电企业的共识。

本周核心观点及投资建议。

大盘重回震荡格局,在此背景下家电板块基于合理估值及稳健业绩表现,防御及中长期配置价值凸显;且随着空调渠道库存去化渐入尾声,格力美的等白电龙头业绩改善弹性也值得期待;维持行业“看好”评级,考虑到三季报即将披露,建议重点关注业绩表现超预期或稳健增长品种;基于厨电子行业突出的业绩表现,持续推荐“高成长”主线的华帝股份及老板电器;空调库存去化顺利,白电龙头业绩拐点可期,持续推荐股息率优势明显且推进多元化战略的美的集团及格力电器;此外持续推荐业绩拐点显现且盈利改善弹性较大的海信科龙。

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