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电子元器件周报:单晶与多晶硅片短期价格背离;智能手机增长放缓影响手机产业链证券化

发布时间:2017-03-19    研究机构:长城证券

本周(2017.3.13-2017.3.19)A股市场总体表现波动幅度不高,沪深300指数周涨幅为0.52%,创业板综合指数下跌了0.02%。电子板块整体表现在所有行业中为中上,中信电子元器件指数上涨1.32%。

单晶硅片与多晶硅片短期内价格背离:近期,在多个大型竞标中多晶硅组件价格大幅跳水,单、多晶组件价格已经差到0.2元/W。但是单晶和多晶硅片本是替代品,从中长期来看价格是联动的,只是短期内可能会出现背离。此次产生背离的原因主要为:1、年初企业抢装的预期,导致多晶硅价格上涨,扩大了现阶段多晶硅降价的空间。2、特定需求加强对单晶硅偏好。海外需求方面,以韩华为代表的企业将高效组件低价化,极大的推动了海外对高效的需求,对单晶需求增加极为明显。在领跑者示范项目的推动下,以央企及国有企业为代表的运营商,对单晶产生了偏好,从而导致单晶需求的增长和利润在产业链之间的重分配。但是多晶硅的性价比明显比单晶硅片高,单晶的涨价是否具有持续性:从短期来看,单晶硅片企业在利用单晶硅片的产能不足扩大其盈利空间,根据产业链调研,目前单晶硅片的产能已经被预定得差不多,所以大幅跌价的可能比较小,即使跌价也是有价无市。从长期来看,单晶硅片渗透率不断提升,性价比推动单晶硅片价差回归0.7-0.8元/片是必然趋势。在市场机遇与挑战下,企业只有立足市场需求,不断提升产品和企业品牌附加值,实现创新升级才能增强企业竞争力,在小间距LED显示屏市场占有一席之地。

智能手机增长放缓或影响手机产业链证券化:奋达科技(002681)拟28.95亿元收购富诚达100%股权,安洁科技以34亿元拿下威博精密100%股份,楚天高速并购三木智能,中茵股份收购闻泰通讯等种种迹象显示,手机产业链公司正在加速证券化。在业内人士看来,手机产业链加快证券化背后的深层次原因是智能手机增速放缓,利润走低。由此上市公司相关并购的高估值与高业绩承诺风险值得关注。消费电子尤其是智能手机的增长带动了手机产业链快速发展,提高了一大批零部件公司的业绩。此外,产业链分工精细化诞生了一批ODM代工商,闻泰通讯长期雄踞ODM商榜首,华勤和龙旗则紧随其后。智能手机增长放缓已成为业内共识,IDC于3月1日发布全球智能手机出货指引,预计2017年全球智能手机出货量仅增长4.2%,至15.3亿部;2018年增速也只有4.4%。与之对应的是,继华为、OPPO将其今年一季度订单下调10%后,Vivo也将其2017年的出货量由1.3亿部大幅下调至0.95亿部。除了增速放缓外,手机产业利润也在持续走低。随着利润降低,手机代工业务正在向更为经济的东南亚转移。一旦产业增速放缓、利润下降,即产生了证券化需求,尤其是那些需要通过证券化来降低固定资产减值风险的公司。在业内人士看来,要充分重视并购中的高估值和高业绩承诺的风险。

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