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奋达科技:苹果指针将动,中国龙头待腾飞

发布时间:2015-01-22    研究机构:国金证券

Apple Watch 即将发布开启全新时代:我们看好Apple Watch 发布带动一个全新的时代,是移动互联网发展必然趋势;苹果产品发布将对行业发展起到启明星式作用。乐观估计果粉贡献巨大,后续医疗、健康等方面的应用都将吸引用户体验使用。

中国品牌有望快速参与市场开拓,公司产业链地位凸显:苹果开创全新市场,其它品牌共享经营的局面仍将延续,从PC 和智能手机的经验看来,国产品牌终端产品进入世界领先梯队的难度越来越小,时间也越来越短;奋达科技(002681)切入穿戴式设备较早,多项硬件技术布局以及医疗体系布局十分关键,现已经是华为、联想等国产品牌,并积极拓展更多的客户,预计随着技术的成熟,医疗级别产品也将面世。公司有望成为穿戴式设备时代本土隐形的行业龙头。

收购欧朋达,业绩快速增长,协同效应显著:公司计划收购欧朋达,获得金属精密加工的能力,欧朋达技术水平较强,现已是索尼、Vivo 等金属机壳供应商,未来国产品牌高端化进程加快,充分受益金属机壳渗透率的提升;而穿戴式设备时尚属性以及防水级别提升对于机壳加工精度与复杂度多有很高的要求,欧朋达能够有效满足设计需求的提升。

估值与投资建议.

不考虑收购欧朋达,预计14-16 年净利润1.47 亿元、1.72 亿元、2.39 亿元,保持12.18%、17.22%、38.91%的增长,对应EPS 分别为0.489 元、0.573 元、0.796 元。

考虑收购欧朋达,预计14-16 年净利润分别为1.47 亿元 、3.13 亿元、4.22亿元(15 年全部并表),保持12.18%、113.55%、34.95%增长,对应EPS 0.489 元 、0.892 元、1.204 元。

目前股价接近欧朋达增发价格,向下风险较低,目前股价对应24x16PE,考虑到未来穿戴式设备时代重要的产业链地位,给予公司买入评级,目标价36-38 元。

风险.

穿戴式业务拓展低于预期。

申请时请注明股票名称