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奋达科技:步入业绩爆发期,加码布局大健康

发布时间:2015-04-22    研究机构:华泰证券

投资要点:

2015年,业绩步入爆发期。2014年,奋达科技收入同比增长2%,归属母公司股东的净利润同比增长11%,扣除非经常性损益的净利润同比增长15%。2015Q1,公司收入同比增长68%,归属母公司股东的净利润同比增长78%,扣除非经常性损益的净利润同比增长95%。公司收购的欧朋达从2月份开始并表;假设欧朋达从1月份开始并表,我们认为2015Q1净利润的实际增速不止翻倍。公司预计中报业绩增速80-100%。

欧朋达大超预期。投资界曾对欧朋达2014年能否达到1.1亿元的承诺业绩存在疑虑,而事实上欧朋达2014年业绩达到1.4亿元。公司原预计2015Q1业绩增速40-60%,实际业绩增速达到78%,大超预期。我们认为,主要原因在于金属结构件的市场需求大爆发。可资佐证的是,供应金属结构件的同类上市公司业绩均在近期出现飙升。由于生产设备的供应量有限,金属结构件将在较长时间内处于供不应求的状态,欧朋达业绩有望持续超越预期。

增持光聚,加码布局健康可穿戴。奋达科技董事会通过决议,对光聚通讯增资5106万元。增资完成后,奋达持有光聚通讯15.4%的股权。据此估算,光聚通讯的估值已由2014年2月的1亿元上升至9.5亿元。光聚通讯是奋达旗下的团队,围绕健康可穿戴设备进行研发和生产。大健康是奋达的转型方向。2013年,奋达就已经推出手环产品。上周,奋达公告与中科院医工所签署协议,针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作。此次,奋达又进一步增持光聚通讯,大健康的布局逐步落地。

内生外延并举,快速做大做强。奋达在董事会报告中表示:“在做好内生性增长的同时,将借力资本市场寻找合适的相关标的进行合作,强化公司智能硬件解决方案提供商与服务商的战略,快速做大做强企业。”外延扩张方面,公司已经有收购欧朋达的成功案例,未来可望通过资本运作实现快速成长。

重申“买入”评级。预计奋达科技2015-2017年EPS别为1.18/1.68/2.26元。奋达从小家电转型大健康的思路明确,资本市场将逐步认可公司的战略方向,并给予相应的估值溢价。按2015年EPS基于60-70XPE估值,合理价格区间70.96~82.79元。

本月,我们已将奋达科技上调至“买入”评级,建议积极布局。

风险提示:智能可穿戴设备普及进度存在不确定性。

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