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奋达科技:业绩高速增长,智能穿戴引领潮流

发布时间:2015-08-10    研究机构:华泰证券

投资要点:

中报业绩符合预期。根据公告,公司2015年上半年实现营业收入7.08亿元,同比增长83.05%,归属上市公司净利润1.01亿元,同比增长80.47%,扣非后归属净利润9175万元,同比增长114.66%;其中二季度实现营收4.45亿元,同比增长93.01%,归属上市公司净利润6278万元,同比增长81.81%。上半年业绩增速符合此前预告范围,贡献EPS0.17元。

传统主业稳健增长,叠加2月并表的欧朋达业绩放量,保障公司业绩高增速。电声业务营业收入2.32亿元,同比增长27.61%,健康电器业务营业收入2.49亿元,同比增长26.58%,反映出传统主业受益于长期稳定的客户关系和欧美经济复苏,仍具有较强的持续稳健增长动力。欧朋达并表移动智能终端金属外观件业务营业收入2.16亿元,同比增长超过70%,上半年实际收入2.50亿元,净利润4956万元,由于收入结算和确认主要集中在下半年,预计下半年将延续爆发式增长。金属结构件的市场需求大爆发,由于生产设备的供应量有限,金属结构件将在较长时间内处于供不应求的状态,欧朋达业绩有望持续超越预期。奋达科技预计前三季度归属净利润增速80%-100%,预计仍存在超预期可能性。这些为公司积极进行战略布局提供良好基础长期看好公司在智能穿戴领域深入布局。2013年6月,推出智能手表;2014年相继推出智能手环,供应华为畅玩手环量产,11月成为联想集团智能穿戴产品合格供应商,智能硬件领跑者基础持续夯实。在外延合作领域,奋达频频出手,旗下已有三家布局智能硬件关键环节的企业:光聚通讯,专业从事应用于数字血压、平板式健康监测仪等产品的MEMS传感器和传感信号集成芯片(FPGA)的方案及模组设计与供应主攻健康监测设备;奥图科技,投资致力于智能穿戴终端产品,在2015年1月CES电子展上推出智能眼镜CoolGlassONE(酷镜);艾谱科,传感器方案提供商,主要产品类别包括环境光传感器(ALS)、距离感应器(PS)和红外线传感器等。2015年,公司通过ISO13485:2003认证,移动医疗取得实质性进展;与中科院医工所签署协议,针对“穿戴式甲醛测试设备”、“便携式甲醛净化仪”项目开展合作。

“买入”评级。公司业绩弹性空间大,智能穿戴领域布局引领未来潮流。预计2015-2017年EPS别为0.67/0.94/1.25元,按2015年EPS基于70-80XPE估值,合理价格区间46.90~53.60元,管理层增持计划彰显对公司长期发展信心,“买入”评级,建议积极逢低布局。

风险提示:智能可穿戴设备普及进度存在不确定性。

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