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奋达科技:新旧业务齐发力,业绩继续高增长

发布时间:2015-09-25    研究机构:华泰证券

近日,我们调研了奋达科技,与董秘进行了深入交流。公司投资南京乐韵瑞,纵向拓展传统电声业务。同时,公司的智能可穿戴设备和移动医疗稳步发展,金属结构件业务未来将继续保持高速增长。我们认为公司业绩有望继续高速增长。

“内生+外延”,打造核心竞争力。公司长期坚持内生增长和外延扩张并举的发展战略,在做好传统主业的同时借力资本市场进行拓展。目前已经形成电声产品、时尚健康电器、智能可穿戴设备、智能终端外观金属件四大核心业务。

电声业务纵向拓展。公司利用自有资金1700万投资南京乐韵瑞,同时计划未来在应用平台开发和行业标准制定方面进行深入合作。此项投资是在公司传统业务的纵向延伸,有利于加强电声业务的竞争力。时尚健康电器定位高端。公司时尚健康电器定位于高端市场,单品价格集中在40-200美元。据海关数据,此项产品公司出口量排名行业第一,是第二名的7倍。产品主要出口欧美发达国家和地区。全球前三大美发产品企业均是公司客户。

智能硬件积极布局,移动医疗技术领先。公司是国内少数具有硬件+软件+云服务综合技术能力的智能硬件提供商。与华为、联想合作的手环已经上市。同时公司积极布局移动医疗,个别技术水平已经超越国际同行。公司参股的光聚通讯研发的移动血糖测量仪核心模块已经开发到第三代,目前正在FDA/CFDA审批阶段。其中设备组件之一的微创针已经通过了FDA认证,整体仪器有望今年通过认证,实现量产。移动血糖仪面向国内数量巨大的I型糖尿病患者人群,市场空间广阔。

金属结构件高速增长。公司2014年收购的金属结构件公司欧朋达于2月份并表,极大助力公司中报业绩增长。受益于智能终端销量的增长和金属结构件渗透率的提升,未来金属结构件市场规模有望继续高速增长,欧朋达业绩将继续提升。

维持“买入”评级:公司传统业务稳定增长,同时布局智能硬件和移动医疗,未来市场有可能迎来爆发。金属结构件受益于智能终端的普及和渗透率的提升,有望继续高速增长。预计15-17年EPS为0.67/0.94/1.25元,给予15年50-60倍PE,对应合理价格区间33.50~40.20元,维持“买入”评级。

风险提示:智能终端结构出现重大革新、行业出现恶性竞争

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