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奋达科技:智能穿戴又谱新篇

发布时间:2015-12-14    研究机构:华泰证券

投资要点:

近日我们与奋达科技董事长肖奋先生及其他高管进行了深入交流。自奋达率先布局智能穿戴以来,公司不断拓展客户合作,持续坚持产品创新,竞争优势逐渐确立。明年奋达智能硬件布局成果将显现。我们长期看好公司“内生+外延”的战略布局。

智能硬件又添新兵,战略布局再下一城。奋达此前与小米、华为、联想合作的智能手环已经上市。近期,公司与飞利浦合作推出医疗级智能手表,产品可实现心率追踪、计步及睡眠监测等功能,售价为2000多元,目前已经通过美国FDA认证。除此之外,公司还推出了智能镜子等其他一系列新产品。奋达参股公司奥图科技2015年9月推出了增强现实产品奥图酷镜,引发市场关注。公司智能硬件布局持续推进,横向拓宽产品种类,纵向向上游传感器、下游数据端扩展,已经成为国内少数可以提供软件、硬件、云服务综合解决方案的厂商,逐渐和其他竞争对手拉开差距。管理层预计,明年将是公司智能硬件的爆发期。

欧朋达迎来快速增长期,为公司业绩提供支撑。全球智能终端的出货量仍在持续增长,金属结构件的使用范围也在不断拓宽。欧朋达自2006年进入手机金属外观件市场以来,逐渐积累了技术、工艺优势。作为design-in级的企业,欧朋达直接参与到客户产品设计中,提高了客户粘性,目前与索尼、卡西欧等国际一流客户保持着长期稳定的合作关系。欧朋达目前订单量充足,今年新增了几百台CNC设备,并引进了相应的技术人才,产能得到扩充。预计明年欧朋达的业绩将实现30%以上的快速增长。

园区建设稳步推进,助力优质项目孵化。奋达科技园二期工程建设在稳步推进。参考市场价格,据我们测算,园区2017年可以实现1亿元以上的收益,未来将产生3-5亿元的收入。奋达将联合政府部门、科研院所、高等院校共同在园区打造孵化器,为优质的高科技项目孵化提供便利。园区落成后,除了直接带来收益之外,还将为公司外延扩张寻找优质项目提供便利。

传统业务部门实施管理改革,效率提升为稳定增长再添动力。奋达将传统业务部门的营销部和研发部合并,成立了研发销售中心,打破了原有研发和销售的界限,使得产品研发更贴近客户需求。管理结构发生调整后,传统业务部门的效率提高了20-30%。维持“买入”评级。预计2015-2017年EPS分别为0.51/0.78/1.08元,奋达科技传统业务稳定增长、智能硬件和金属结构件市场即将爆发。目标价格区间为54.60-58.50元,维持“买入”评级。

风险提示:国外宏观经济恶化影响出口,行业竞争加剧

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