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奋达科技:业绩持续高增长,完善智能穿戴布局

发布时间:2016-04-22    研究机构:华泰证券

经营表现抢眼,前瞻布局带来业绩高弹性

奋达2016年Q1业绩YoY39%,扣非后归母净利YoY50%。欧朋达金属结构件业务提升了公司整理毛利率,带动公司整体盈利能力提升。奋达在智能穿戴方面资源整合不断深入,业务布局日趋完善,未来将为公司业绩带来较高弹性。

Q1业绩保持高速增长

奋达科技发布2016年一季报,Q1实现收入3.1亿元,YoY18%;实现归母净利5351万元,YoY39%;实现扣非后归母净利5151万元,YoY50%;实现EPS0.09元/股。业绩增长主要来源于欧朋达金属结构件、健康美发电器的销售增加叠加产品结构改善带来的盈利能力提升。

毛利率和净利率均有提升,保持良好盈利能力

欧朋达金属结构件原材料价格下降、下游需求强劲,带动产品毛利率上升。同时毛利率较高的金属结构件业务增速高于公司整体增速,叠加产品结构提升和客户优化等因素,公司综合毛利率同比提升5.4pct至31.6%。由于上年同期人民币贬值产生汇兑收益且银行存款利息收入较高,Q1财务费用提升2.7pct,在销售费用率小幅回落0.8pct和管理费用率基本持平背景下,Q1公司期间费用率提升1.8 pct。综合影响下,Q1公司归母净利率提升2.6pct至17.2%,盈利能力出色。

智能穿戴布局日趋完善

奋达深耕智能穿戴领域,充分整合产业链上下游资源。在上游,切入传感器、精密加工等关键环节;在下游,不断丰富产品应用,布局移动医疗、车联网、AR、无人机等领域。其中VR是公司未来重点发展方向之一,乐视于4月20日发布会推出VR头盔,奋达也参与了合作。未来公司将继续深入布局智能穿戴,保持行业领先地位。

期待业绩高弹性

根据公司2015年年报,公司2015年业绩增长102%。公司第二期股权激励方案解锁条件为在2015年净利润的基数上,2016-2018年净利润增长率分别不低于30%、60%、100%。公司传统业务提供稳定现金流支撑,“内生+外延”的战略和在智能穿戴的前瞻布局将提升业绩弹性。

看好公司智能穿戴全面布局,维持“买入”评级

公司传统业务竞争优势突出,金属结构件业务保持高速增长,智能穿戴产品有望上量, 未来的发展具有可持续性。预计奋达科技2016-2018年EPS分别为0.78/1.07/1.51元,目标价格区间为54.60-58.50元,维持“买入”评级。

风险提示:宏观经济景气下行,智能穿戴新品类市场推广缓慢。

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